Comparto información sobre el régimen de inversiones de la CSS con el propósito de que todos podamos comprender y analizar mejor cómo se manejan los recursos financieros del Fondo de Pensiones de la Caja de Seguro Social (CSS). De esa manera, cuando llegue el inevitable debate público, estaremos en condiciones de emitir juicios informados y objetivos.

Tengamos presente que, al cierre del año 2023, la CSS reportó un total de $11,603 millones en inversiones. De ese monto: $7,544 millones estaban colocados en depósitos a plazo y overnight; $3,308 millones en bonos del Gobierno panameño y; $750 millones en bonos corporativos.

Esto evidencia una fuerte concentración en instrumentos tradicionales y seguros, lo que plantea una pregunta fundamental: ¿El marco legal actual —con la nueva Ley 462 de 2023— permite una gestión más técnica, moderna y diversificada del fondo, que garantice mayor rentabilidad, sostenibilidad y transparencia?

A continuación comparto información sobre lo que permite la Ley 462 en términos de inversiones financieras, y al final complemento con un listado de publicaciones que nos offrece el CIESS sobre la “Inversión de fondos de pensiones en la seguridad social”.

¿Qué permite la Ley 462 en términos de regimen de inversiones financieras de la CSS?

Gobernanza especializada

El régimen e inversiones de la CSS establecido en la Ley 462 promueve una gobernanza técnica y profesional para la gestión del Fondo de Invalidez, Vejez y Muerte (IVM). Esto incluye:

Separación de funciones

• Se distingue entre quién diseña las políticas, quién las ejecuta y quién supervisa.
• La CSS no administra directamente las inversiones. Este rol lo asume el Consejo Nacional de Inversiones, órgano técnico responsable de tomar decisiones estratégicas.

Política de Inversiones

• Debe existir una política clara, pública y actualizada al menos cada dos años.
• Esta guía define objetivos de rentabilidad, riesgos aceptables, límites por tipo de activo y criterios éticos.

Supervisión y control

• Las inversiones son auditadas regularmente por entidades externas.
• Se exige rendición de cuentas y mecanismos de control interno (auditoría interna y externa).

Principios rectores de las inversiones de la CSS

Toda decisión de inversión debe cumplir con los siguientes principios establecidos en el artículo 7 de la ley:

• Seguridad
• Rentabilidad
• Liquidez
• Diversificación
• Transparencia

Instrumentos financieros permitidos para las inversiones

El nuevo régimen permite invertir tanto en instrumentos nacionales como internacionales.

Nacionales

• Bonos del Estado panameño
• Bonos del Banco Nacional y la Caja de Ahorros
• Depósitos a plazo en bancos supervisados
• Bonos corporativos con grado de inversión
• Acciones de empresas listadas
• Participaciones en fondos de inversión regulados por la SMV

Internacionales

• Bonos soberanos con grado de inversión
• Bonos corporativos internacionales
• Fondos cotizados en bolsa (ETFs)
• Fondos mutuos gestionados profesionalmente
• Acciones en bolsas reconocidas
• Derivados financieros (solo con fines de cobertura, no especulativos)

Límites máximos por tipo de activo

Aunque los porcentajes específicos se definirán en la Política de Inversiones, la ley establece límites generales:

• La mayor parte del portafolio debe concentrarse en renta fija segura (bonos del Estado y corporativos con grado de inversión).
• Las acciones (renta variable), por su riesgo, tendrán un límite inferior.
• Se permiten inversiones alternativas, pero bajo estricta regulación y sólo si hay diversificación y bajo riesgo sistémico.
• Se prohíben inversiones en criptoactivos, tabaco, armas, juegos de azar y otros sectores contrarios al interés público.

Consejo Nacional de Inversiones de la CSS

• Es el órgano central de decisión estratégica para la gestión del Fondo IVM.
• Composición tripartita Participan representantes de: el Gobierno (MEF y CSS); los trabajadores; los empleadores

Este diseño busca una corresponsabilidad colectiva en la administración del fondo.

Funciones principales

• Aprobar la Política de Inversiones y los planes anuales
• Supervisar a los administradores y custodios
• Verificar el cumplimiento de los principios de inversión
• Rendir cuentas a los asegurados y la ciudadanía

Administración profesional y externa para las inversiones de la CSS

Una innovación importante de la Ley 462 es la posibilidad de contratar gestores externos especializados, bajo reglas de transparencia y eficiencia.

¿Quiénes pueden administrar?

• Firmas locales o internacionales, registradas y reguladas por la SMV u organismos equivalentes.

¿Bajo qué condiciones?

• Deben tener experiencia comprobada, buen historial y procesos sólidos de gestión de riesgo.
• Se seleccionan por licitación pública.
• Sus contratos deben incluir objetivos claros de rendimiento y evaluación periódica.

Roles permitidos

• Gestión del portafolio
• Custodia de activos (por entidades separadas)
• Asesoría técnica en estrategias y riesgos

Transparencia y rendición de cuentas sobre las inversiones de la CSS

La ley establece mecanismos para garantizar que la gestión sea abierta y fiscalizable:

• Publicación periódica de resultados, comisiones y estrategias
• Auditorías externas obligatorias
• Informes semestrales al Consejo Nacional de Inversiones y al público

En resumen

La Ley 462 de 2023 habilita a la CSS para invertir el Fondo IVM de manera más técnica, diversificada y transparente, tanto en Panamá como en mercados internacionales, con el respaldo de:

• Una gobernanza tripartita y profesional
• Administración externa especializada
• Principios claros de inversión
• Supervisión continua y rendición de cuentas

La clave está en su implementación. Y como ciudadanos, asegurados o beneficiarios, debemos estar atentos y exigir que se respeten los principios que sustentan esta nueva etapa del régimen de inversiones.

Información valiosa para fortalecer tus conocimientos sobre regimen de inversiones de los Fondos de Pensiones

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También pueden consultar material documental especializado en el mismo sitio.